射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式(shì)在科(kē)创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车(chē)道(dào)，先后引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是(shì)，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年下半年(nián)触(chù)底回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片(piàn)巨头，近年来(lái)也在响应市场变化谋(móu)求(qiú)射(shè)频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等(谢霆锋资产有百亿吗děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和(hé)销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及物联(lián)网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通(tōng)信等无线(xiàn)通信模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由于(yú)持续进行高额研(yán)发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年(nián)的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更(gèng)接(jiē)近(jìn)的唯(wéi)捷创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不(bù)足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的(de)情(qíng)况下(xià)，慧智(zhì)微开启了(le)对外融资(zī)之路。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快车(chē)道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进(jìn)入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)目前有(yǒu)超过(guò)接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手(shǒu)机出货量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前(qián)端(duān)市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而(ér)接下(xià)来，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的(de)潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市(shì)场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东突(tū)击入股的射频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射(shè)频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的(de)射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联(lián)网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中(zhōng)在中低(dī)端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端(duān)芯(xīn)片杀(shā)价(jià)已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预(yù)计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者进入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射频芯(xīn)片厂商将面临更大的(de)生存(cún)和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这(zhè)个(gè)数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖了(le)投资机构涵盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉(shān)资本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金、深(shēn)创(chuàng)投(tóu)等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在谢霆锋资产有百亿吗招股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州(zhōu)研(yán)发中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射(shè)频(pín)前(qián)端领域取(qǔ)得(dé)的市场地位，增加头部(bù)客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭(dié)代，优(yōu)化可重构技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 谢霆锋资产有百亿吗