大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(h张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语é)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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