在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数(shù)据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对(duì)周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ浙k是浙江哪个城市的)动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号(hào)配(pèi)置资产的(浙k是浙江哪个城市的de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量。浙k是浙江哪个城市的p>

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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