随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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