如果(guǒ)要(yào)论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成990年8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高收盘点位(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成wèi)。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一(yī)个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的(de)投资者而(ér)言，近来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对(duì)日本(běn)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没(méi)那么简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实(shí)也正(zhèng)是其(qí)他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前(qián)已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在(zài)此期(qī)间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受(shòu)到(dào)了越(yuè)来(lái)越多平(píng)时(shí)不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资(zī)者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者在看到(dào)日(rì)本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调(diào)查其(qí)中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商(shāng)社上(shàng)的加大投(tóu)资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的(de)。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸(xī)引力。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归(guī)是(shì)日(rì)本股市(shì)复(fù)苏的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标准的提(tí)高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改革(gé)已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在(zài)截(jié)至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在(zài)意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事(shì)在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成lí)清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最(zuì)大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的(de)货币政策和(hé)日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济(jì)基(jī)本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月(yuè)已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和(hé)男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能(néng)让(ràng)海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数(shù)据显示，今年前三个月日(rì)本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报(bào)告(gào)中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第(dì)三(sān)大(dà)经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽车行业(yè)预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的(de)企业正受(shòu)益(yì)于入(rù)境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而(ér)大型银(yín)行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将(jiāng)延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的(de)不(bù)俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成