北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下(xià)应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题(tí)的(de)，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和(hé)其他(tā)人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技(jì)术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子dài)款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经历了(le)一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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