5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美(měi)股的(de)买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇(qí)艺、好1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资料显示(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤shì)，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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