用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

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　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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