5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

　　1

　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的(de)占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

　　2

　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务(wù)恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

　　3

　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中特估定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历