关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字)5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一(yī)季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美(měi)国(guó)银(yín)行业的(de)任(rèn)何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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