一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排

　　在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公(gōng)用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期(qī)性(xìng)股票与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的经济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排