随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重八哥鸟寿命是多少年点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要八哥鸟寿命是多少年方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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