个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前(qián)已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位(wèi)服(fú)务(wù)投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路(lù)上(shàng)花(huā)费的(de)时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单(dān)位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近(jìn)的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金在权益(yì)型资(zī)产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失(shī)能(néng)养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的(de)，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的(de)流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活(huó)质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过(guò)程中确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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