申(shēn)万(wàn)一级(jí)的半(bàn)导体行业涵盖消费(fèi)电子、元件等6个二级子行(xíng)业(yè)，其中市值权重最大的是半(bàn)导体(tǐ)行(x初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法íng)业(yè)，该行业涵盖(gài)132家上市(shì)公司。作(zuò)为国家芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点领域，半导体(tǐ)行业具备研发技术壁(bì)垒、产(chǎn)品国产替(tì)代化、未来前景广(guǎng)阔等特点，也因(yīn)此成为A股市场有影响力(lì)的科技板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中芯(xīn)国际、韦尔股份等5家(jiā)企业(yè)市值在(zài)1000亿(yì)元以上，行业沪深(shēn)300企业数量达到16家，无论是头部千亿企业数(shù)量(liàng)还(hái)是沪(hù)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法深300企(qǐ)业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上(shàng)市公司研究院发现，半导体行业(yè)自2018年以(yǐ)来经(jīng)过4年快速发展，市场规模不断扩大(dà)，毛利率稳步提升，自主研发的环境(jìng)下，上市公(gōng)司科技含量越来越高。但与此(cǐ)同(tóng)时，多数上市公司业(yè)绩高(gāo)光时刻在2021年，行业面(miàn)临短期库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片基数(shù)卡(kǎ)脖子等因素(sù)制约，2022年多数上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛利率下滑，伴随库存(cún)风险加大(dà)。

　　行业营收(shōu)规模(mó)创新高，三方面(miàn)因(yīn)素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的(de)132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至(zhì)4552.37亿(yì)元(yuán)，复合增(zēng)长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营(yíng)收同比增长12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营业(yè)务(wù)为半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯产(chǎn)品集成的闻(wén)泰科(kē)技(jì)，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营收稳(wěn)步增长，但(dàn)半导体行业上(shàng)市公司的营(yíng)收集中度(dù)却在下滑。选(xuǎn)取2018至(zhì)2022历年营收排名前(qián)5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国际(jì)5家企业实现营收1671.87亿元，占行业(yè)营收(shōu)总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业(yè)营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业收入(rù)居前5的企业

　　制表：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至于前5半(bàn)导体公司营收占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素导致。一(yī)是如(rú)韦(wéi)尔股份(fèn)、闻泰科技等头(tóu)部企业营收增速(sù)放缓，低于行业(yè)平均增(zēng)速。二(èr)是江波龙、格科微、海光(guāng)信息等营收(shōu)体量居前的(de)企(qǐ)业不(bù)断(duàn)上市，并在资本助力之下营收快(kuài)速增长。三是当半导体行业处(chù)于国(guó)产替(tì)代(dài)化、自主研(yán)发(fā)背景下的(de)高成长阶(jiē)段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高速增长，使得集(jí)中度分(fēn)散。

　　行(xíng)业归母净利润下滑13.67％，利润(rùn)正增长企业(yè)占比不(bù)足五成

　　相(xiāng)比营收，半导体初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(tǐ)行(xíng)业(yè)的归母(mǔ)净利(lì)润增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍。但受(shòu)到电子产品全球(qiú)销量增速放缓、芯片库(kù)存高位等因素影响，2022年行(xíng)业整体净利润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高位(wèi)出(chū)现(xiàn)调整。

　　具体公司来看，归母(mǔ)净利润(rùn)正增长(zhǎng)企业达到63家(jiā)，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏(kuī)损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企(qǐ)业(yè)净利(lì)润(rùn)增速在100％以上，12家(jiā)企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母净利润增速区间

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异的企业来(lái)看，芯原(yuán)股份涵盖(gài)芯片设(shè)计、半导(dǎo)体IP授权等业务矩阵，受益于先进的芯片(piàn)定制技术、丰富的IP储备以及(jí)强大的(de)设计能力(lì)，公司得(dé)到了(le)相关客户(hù)的广泛认可。去年(nián)芯原股份以455.32％的增速(sù)位列半(bàn)导体行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿(yì)元(yuán)。

　　芯原股份2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)体量排名(míng)行业第92名(míng)，其较快增(zēng)速与低基数效应有关。考虑利润基数，北方华(huá)创(chuàng)归母(mǔ)净(jìng)利润从2021年(nián)的(de)10.77亿元增(zēng)长至(zhì)23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体(tǐ)量(liàng)下增速(sù)最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利(lì)润增(zēng)速居(jū)前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　存货(huò)周转率下降35.79％，库(kù)存风险显现

　　在对(duì)半(bàn)导体行业经营风险分析时，发现存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)反映了分立器(qì)件、半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备等相关产品的周转情况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意(yì)味(wèi)产品(pǐn)流通速度变慢，影响企业现金流能力，对经营造成负(fù)面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导(dǎo)体企业的存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅更(gèng)是(shì)达到35.79％。值得(dé)注意的(de)是，存货周转率这一经营风险指(zhǐ)标反(fǎn)映行业是否面临库存风险，是(shì)否出(chū)现供(gōng)过(guò)于求的局面，进而对股价表现(xiàn)有参考意(yì)义。行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)而言，2021年(nián)存(cún)货周转率中位数与2020年基本持平(píng)，该年半导体指(zhǐ)数(shù)上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中位数(shù)和行业指(zhǐ)数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两(liǎng)者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行(xíng)业存货周(zhōu)转率同比增长(zhǎng)的(de)13家企业，较(jiào)2021年(nián)平(píng)均同比(bǐ)增长29.84％，该年这些(xiē)个股平(píng)均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业，较2021年平均同比(bǐ)下滑(huá)105.67％，该年(nián)这些(xiē)个股平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这一数据说明存货质(zhì)量下(xià)滑的企业，股价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科技等(děng)营(yíng)收、市值居中上位置的(de)企业，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较2021年分别下降(jiàng)了2.40和3.25，目前存货周转率均(jūn)低于行(xíng)业中位水平。而股价上，两(liǎng)股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现较(jiào)差(chà)的10大企业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　行业整体毛利率稳步提升，10家(jiā)企业毛利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行业上(shàng)市公司整体毛利率呈现抬升态势，毛利(lì)率中(zhōng)位(wèi)数从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业(yè)技(jì)术(shù)迭代升(shēng)级(jí)、自主研发等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体(tǐ)行业毛利率中(zhōng)位数

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体毛利率中位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅料等原材(cái)料价格上(shàng)涨、电子消费品需求(qiú)放缓至部分芯片元件降价(jià)销(xiāo)售等因(yīn)素有关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点以上企业达到27家，其中富满(mǎn)微2022年(nián)毛(máo)利率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分(fēn)点，公司在年报中也说明了与这(zhè)两方面原(yuán)因有关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)在60％以上，目前(qián)行业(yè)最高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利(lì)率居前且公(gōng)司经营体量较大的公(gōng)司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年(nián)毛利率居前的10大(dà)企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　超(chāo)半数企业研发费用增长四成(chéng)，研发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主研发上行趋势的背景下，国内半导体企业需要不断(duàn)通(tōng)过研发投入(rù)，增加(jiā)企业竞争力，进而对长久业绩改观带来(lái)正(zhèng)向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研发费用为506.32亿(yì)元，较2021年(nián)增(zēng)长28.78％，研发费用再(zài)创新高。具体公(gōng)司而言(yán)，2022年132家企业研发费(fèi)用中位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年半数企业研(yán)发费(fèi)用同比(bǐ)增长(zhǎng)44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增长，32家企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等4家企业研发费(fèi)用同比增长100％以上。

　　增长金(jīn)额来看，中芯(xīn)国际(jì)、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用增长(zhǎng)在6亿元以(yǐ)上居(jū)前。综合研发费用增(zēng)长率和增长金额，海光信息、紫(zǐ)光国微(wēi)、思瑞浦等企(qǐ)业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国微2022年(nián)研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公(gōng)司去年推出(chū)了国内(nèi)首款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型客机(jī)供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通(tōng)信网络设备用石英(yīng)谐振器(qì)产(chǎn)业化(huà)”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费(fèi)用居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发费用占营收(shōu)比重来看，2021年半导体行(xíng)业的中(zhōng)位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发意愿增强，重(zhòng)视(shì)资金投入(rù)。研发(fā)费用占(zhàn)比20％以(yǐ)上的企(qǐ)业达到40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有32家企(qǐ)业(yè)不仅连续3年研发费(fèi)用(yòng)占比在10％以上(shàng)，2022年研发(fā)费用还在(zài)3亿元以上，可(kě)谓既(jì)有(yǒu)研发高(gāo)占比又有(yǒu)研发(fā)高金额。寒武纪-U连续(xù)三年(nián)研发费用占比居(jū)行业前3,2022年研发费用(yòng)占比达(dá)到208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯(xīn)片(piàn)及加速卡在众多行(xíng)业领(lǐng)域中的头部公司(sī)实现了批量销售或达成合(hé)作(zuò)意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用占(zhàn)比居前(qián)的10大企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨(jù)灵财经

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法