金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及(jí)时履裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗行报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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