分(fēn)析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投(tóu)资比(bǐ)例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多(duō)方(fāng)面(miàn)对重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或者投资(zī)者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或(huò)者金融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重大(dà)不利(lì)影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数(shù)来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至(zhì)与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)，指(zhǐ)出基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机(jī)应对等方面的(de)能力(lì)水平与重要货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基(jī)金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经理等(děng)相关人(rén)员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要求。例如(rú)，持(chí)有(yǒu)一家(jiā)公司发行(xíng)的证券市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行发行(xíng)的金融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)于流动(dòn地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码g)性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每月从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较(jiào)大、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市场的(de)流(liú)动(dòng)性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是(shì)为了(le)更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一(yī)步提(tí)升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综(zōng)合(hé)评估(gū)重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风(fēng)险的(de)成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关(guān)市(shì)场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国(guó)证监会备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大(dà)风险的(de)，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案等对(duì)重要(yào)货币市(shì)场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他(tā)资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市场基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于(yú)保护(hù)投资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货(h地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码uò)币(bì)市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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