AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)没带罩子让捏了一节课感受导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时(shí)，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基地没带罩子让捏了一节课感受(dì)宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理新(xīn)模式(shì)，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模(mó)型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技(jì)术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视这一(yī)领域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了(le)对AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部(bù)分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸没带罩子让捏了一节课感受有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季(jì)度(dù)布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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