在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Win沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家d数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网(wǎng)改沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家造(zào)。要(yào)重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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