大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗大的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字(zì)经济行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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