A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若(ruò)按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能(néng)等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字(zì)经济(jì)时代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在(zài)股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的(de)消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台(tái)市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家(jiā)政策(cè)持续推进的(de)数(shù)字(zì)经济，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度(dù)转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思动底层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数(shù)字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个(gè)故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同(tóng)样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业(yè)股价能(néng)否持(chí)续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化(huà)的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘(jū)束地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不需(xū)要(yào)面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系(xì)列信号(hào)表明(míng)中国移动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着移(yí)动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业(yè)界第(dì)一阵营。

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