北京时间周(zhōu)五晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉(lú)，其(qí)中新(xīn)增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继(jì)续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平均小时工(gōng)资(zī)环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅(fú)下修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承压(yā)的美国地区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国10年期国债(zhài)收益(yì)率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高(gāo)级宏观分(fēn)析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的(de)非农数据(jù)远高(gāo)于(yú)前值且显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们预测的中值(zhí)。此(cǐ)前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅(fú)度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员(yuán)，但不断(duàn)下(xià)降却仍然(rán)高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的季(jì)节性因素相对于新冠(guān)大流行前(qián)也有了(le)有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就(jiù)业数据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候(hòu)，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动(dòng)力市场(chǎng)数(shù)据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几(jǐ)周的首(shǒu)次申请失(shī)业(yè)金人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之(zhī)云认(rèn)为，加息(xī)会导致消(xiāo)费者信贷(dài)和(hé)企业融资成本上升，进而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲(jìn)的非(fēi)农就业(yè)数据(jù)会让市场对(duì)于下半年货(huò)币政策(cè)放松进程(chéng)有所改变(biàn)，进而(ér)对商品的流动性溢价(jià)部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前进，后市继(jì)续看(kàn)好贵金属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业(yè)新增(zēng)人数超预期将引导贵(guì)金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言，3—4月三件套是哪三件的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金(jīn)融(róng)属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联(lián)储最后(hòu)一次加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后可(kě)能降(jiàng)息，这导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的(de)情况(kuàng)下(xià)，美元实(shí)际利率有了(le)明(míng)显的(de)三件套是哪三件下(xià)行(xíng)。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到(dào)，5月3日，美联储议(yì)息(xī)会议如期加息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基(jī)金(jīn)利率的目标(biāo)区(qū)间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表(biǎo)示，委(wěi)员会将密切关(guān)注未来发(fā)布的(de)信息，并评(píng)估其(qí)对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在(zài)新闻发布(bù)会(huì)上表示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美(měi)联(lián)储是否结束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析(xī)师从姗姗(shān)告诉记(jì)者，美国银行业风波(bō)持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预(yù)期美联储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强运(yùn)行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非(fēi)农报告，这(zhè)让美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要(yào)降息，但就业市场并(bìng)不配(pèi)合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在(zài)长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师(shī)展大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美(měi)国(guó)非农就(jiù)业数据和时薪(xīn)增(zēng)速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压(yā)力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期(qī)或在短期提(tí)振(zhèn)美元指数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期(qī)看(kàn)，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货(huò)币(bì)政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降息(xī)后的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场偏强运行(xíng)一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联储表示(shì)美国银行系(xì)统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国银(yín)行系(xì)统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银(yín)行业长期(qī)存在的弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域性银(yín)行出现股价(jià)暴(bào)跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融(róng)资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的(de)增(zēng)速大(dà)幅放(fàng)缓，而且(qiě)远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动(dòng)上升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共(gòng)同影响下，美债收益率(lǜ)和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再(zài)创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白银(yín)虚(xū)值看(kàn)涨期权(quán)把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需(xū)数(shù)据来(lái)看，黄(huáng)金(jīn)的需求实(shí)际上是明显(xiǎn)下(xià)降的。世(shì)界黄金(jīn)协会(huì)公布的数据显示，今年(nián)第一季度(dù)剔除(chú)场外交易的全(quán)球黄金(jīn)需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国央行和中(zhōng)国消费(fèi)者(zhě)需求较高(gāo)，但其余投(tóu)资者(zhě)购买量(liàng)的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了(le)这一(yī)增长。其(qí)中对(duì)黄金价格其关(guān)键(jiàn)作用的(de)黄(huáng)金投资需在一季(jì)度同比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较(jiào)去(qù)年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年(nián)同(tóng)期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由(yóu)于美国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商品属性更(gèng)强(qiáng)的白(bái)银因需(xū)求受经济下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点(diǎn)在议息前(qián)已经被(bèi)充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场(chǎng)一(yī)度(dù)表现为极为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至创(chuàng)出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息(xī)靴子落地，且银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避(bì)险情绪提振贵(guì)金属价(jià)格。此(cǐ)外(wài)，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下(xià)半年大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属中(zhōng)长期(qī)仍(réng)具有较(jiào)高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希望于(yú)美联储(chǔ)最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格(gé)继(jì)续高(gāo)走，从(cóng)这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会(huì)维系较长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底会(huì)对(duì)经济和金融市(shì)场产生怎样(yàng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)也未(wèi)可知，因(yīn)此在(zài)当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待金价节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 三件套是哪三件