A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已近60这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科(kē)技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步(bù)发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国(guó)移动(dòng)直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附(fù)近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前(qián)市(shì)值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊动虽掌握着(zhe)大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的(de)责(zé)任，也(yě)就不(bù)能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划(huà)资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移动数(shù)字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司(sī)数字化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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