在(zài)股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理(lǐ阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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