如果要论二季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuà堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释ng)下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年(nián)内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释(guò)了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期(qī)缩(suō)短(duǎn)到二(èr)季度(dù)迄(qì)今的短短一个(gè)半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的(de)优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特(tè)进一步(bù)增持了(le)日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全(quán)球第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的(de)出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是其他(tā)人眼下正在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续第(dì)六周堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释成为(wèi)了(le)日本(běn)股票的净(jìng)买家。在(zài)此期(qī)间，外(wài)国(guó)投资(zī)者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美(měi)元）的股票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年(nián)“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投(tóu)资者似(shì)乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票(piào)给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不(bù)少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲(fēi)特(tè)相信美(měi)国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资者(zhě)来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏(piān)向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历(lì)过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向(xiàng)股东返还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年(nián)的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的(de)派(pài)息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东(dōng)证指(zhǐ)数成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍的(de)情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股(gǔ)的(de)方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱(líng)商(shāng)事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司(sī)的(de)回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化(huà)的推动(dòng)下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力表现的(de)最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规(guī)模(mó)的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相(xiāng)对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前(qián)三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了(le)近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经济体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当(dāng)不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增长的(de)前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市(shì)到(dào)今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最(zuì)新(xīn)的上行催化剂。

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