财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的(de)首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性(xìng)的进展，由a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要(yào)的(de)临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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