尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业(yè)内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前(qián)述(shù)光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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