如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先(xiān)创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季(jì)度(dù)迄今(jīn)的短(duǎn)短一个(gè)半月(yuè)，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对(duì)于许多(duō)国际市场的(de)投资者而言，近(jìn)来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表现出的(de)强烈(liè)投资(zī)意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开(kāi)始注意到这一(yī)全(quán)球第(dì)三(sān)大经济体(tǐ)的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅(jǐn)只是获(huò)得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下正在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日(rì)元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关注日本市(shì)场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调(diào)查其(qí)中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社(shè)上的(de)加大(dà)投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着在国(guó)际(jì)市场上(shàng)分散投资(zī)对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能(néng)也(yě)刺(cì)激了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股(gǔ)的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险农村信用社几点上班下班时间(xiǎn)和(hé)多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一(yī)场(chǎng)“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本(běn)企(qǐ)业的派(pài)息已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财年(nián)中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股(gǔ)价低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提(tí)供(gōng)了(le)更坚实的(de)底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提(tí)下(xià)推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和(hé)股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司(sī)股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回购计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始看(kàn)到这方面的(de)有利(lì)证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议(yì)之前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进行(xíng)更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提(tí)高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希(xī)望(wàng)市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目(mù)前依然(rán)宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植(zhí)田和(hé)男上(shàng)月已走马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

农村信用社几点上班下班时间　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年(nián)上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年前(qián)三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度(dù)以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经(jīng)济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第(dì)三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业(yè)正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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