在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满(mǎn公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应(yīng)对(duì)基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策(cè)略、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的基(jī)金收益(yì)率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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