“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他顶的速度越来越快越叫的原因新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(k顶的速度越来越快越叫的原因ǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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