当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成协议的(de)可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日(rì)启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的(de)警告(gào)，称财政部的最佳估(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无(wú)法继续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的(de)存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机(jī)构(gòu)未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储(chǔ)备进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断(duàn)变(biàn)化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难(nán)以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布的(de)数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期较多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带(dài)来(lái)的美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连(lián)续几个(gè)月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库(kù)存(cún)从年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价格(gé)的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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