A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一度(dù)<在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉strong>从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计(jì)算则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市(shì)场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的(de)中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价(jià)超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需(xū)要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌握着大(dà)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业(yè)界(jiè)第一阵营(yíng)。

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