随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(z水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用<水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用/span>hì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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