昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观(g广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区uān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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