编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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