编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会三公里是多少米，三公里是多少米。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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