国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险依旧不容(róng)忽视(shì)。在美(měi)国多(duō)项(xiàng)重要经济数(shù)据出(chū)炉后，美(měi)联储也将召开5月议息(xī)会(huì)议(yì)，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘，美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行的股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度(dù)腰(yāo)斩，且多次触(chù)发停(tíng)牌(pái)，原因(yīn)是达成救助协(xié)议以维持(chí)该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行公布其第一季(jì)度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来的两(liǎng)天(tiān)内下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目(mù)前包括来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他银行进行协调会议(yì)，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求大(dà)范围加(jiā)强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日公布(bù)的内部(bù)审查(chá)报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒(dào)闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风(fēng)险管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美联储(chǔ)的审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审(shěn)查员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到(dào)，随着(zhe)硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪一击(jī)。他们(men)的确(què)发现了风险，却没有采取足够的(de)措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因(yīn)，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特(tè)朗普执政时的金融业改革普遍(biàn)放松了(le)对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导(dǎo)致(zhì)联储的监管变得(dé)更宽松(sōng)。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标(biāo)准、增(zēng)加复(fù)杂性(xìng)，以及监管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行业(yè)审查员(yuán)已经确定了(le)硅谷(gǔ)银行存(cún)在导(dǎo)致其(qí)倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示(shì)，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来一(yī)直突破内(nèi)部风险限制，其采(cǎi)用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审(shěn)查(chá)，适用(yòng)于资产(chǎn)超过千(qiān)亿美元(yuán)银行的一(yī)系列规定，包(bāo)括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管(guǎn)一(yī)家银行对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围更广泛的(de)银行强化(huà)适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范(fàn)围的银(yín)行适用标准(zhǔn)和的(de)流动性规定(dìng)。他呼吁，重(zhòng)新评估，对(duì)于(yú)超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存款，监(jiān)管方的(de)处理方什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考(kǎo)虑到(dào)可出售证券的未实(shí)现损益，以便让(ràng)银行(xíng)的资本要求更好地(dì)匹配(pèi)其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管理不足的(de)公(gōng)司，美(měi)联储(chǔ)可能增加资(zī)本或流动性的要(yào)求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回购(gòu)、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声(shēng)明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜(bài)登批准内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下(xià)令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受严(yán)重风暴影响的(de)地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本分担的基(jī)础上提供给州政府和符合(hé)条件的地方政(zhèng)府以及某些私人非(fēi)营利组(zǔ)织(zhī)，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行(xíng)副主(zhǔ)席东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原(yuán)则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已采取行(xíng)动解决欧(ōu)盟成员(yuán)国和乌(wū)克(kè)兰农民的(de)担忧。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加(jiā)利(lì)亚(yà)等国(guó)撤(chè)回针(zhēn)对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响的(de)成员国农民(mín)提(tí)供1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步(bù)确(què)保乌克(kè)兰(lán)农产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)是(shì)美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再(zài)度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居(jū)高不下，这加大了(le)美联储5月再(zài)次(cì)加息(xī)的可能(néng)性(xìng)。报告(gào)公布后，美国短期(qī)利率期货(huò)小幅下(xià)跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美(měi)国(guó)商务部公布的一季(jì)度美国宏观(guān)经(jīng)济(jì)数据显示(shì)，美(měi)国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市场预期(qī)的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记(jì)者表示，上(shàng)述数据显示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平(píng)依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速(sù)出现(xiàn)明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数(shù)据(jù)超预期(qī)放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危(wēi)机的尾部效应持(chí)续存在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气(qì)下滑(huá)，一定程度上削弱了美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了(le)下半年(nián)美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期。”中(zhōng)信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内(nèi)的一(yī)季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次(cì)GDP数据更多(duō)影响的是年(nián)中美联储的(de)政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会(huì)议(yì)还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前美联储货(huò)币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择。随着此前银行(xíng)业危机的爆发以及(jí)一季度经济(jì)的回落，美国当前经(jīng)济的脆(cuì)弱性以及下行压(yā)力(lì)已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预期，显(xiǎn)示(shì)出核心(xīn)通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来说，这意味着进行政(zhèng)策选择时不得不更(gèng)加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会(huì)保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态(tài)或将更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情绪，强调对(duì)宏观风险(xiǎn)的(de)把控，且(qiě)对未来加息的态度或将(jiāng)更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联(lián)储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出了(le)充(chōng)分的计价。鉴于此次会(huì)议(yì)并无最新点阵图和经济(jì)展望公(gōng)布，因此会议(yì)重点在于利率决(jué)议声(shēng)明及鲍(bào)威尔(ěr)的会后发言(yán)两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决议(yì)声(shēng)明方面，可重点观(guān)察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息(xī)”相关(guān)暗示(shì)。而(ér)在会(huì)后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍(bào)威尔对(duì)于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货(huò)币政策(cè)以及(jí)银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等(děng)方面的观(guān)点论(lùn)述(shù)。特别是如果出现“停止加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市(shì)场还是权益市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议(yì)需要关注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是(shì)否会透露其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的通胀；二(èr)是美联储(chǔ)对于目(mù)前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是短(duǎn)期风险还是长期(qī)风(fēng)险；三是美联储(chǔ)未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒(dào)挂(guà)的(de)程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再度上升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当前市场(chǎng)对5月(yuè)加息(xī)25BP已经(jīng)计(jì)价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市(shì)场较大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上(shàng)需(xū)要重点关(guān)注美联(lián)储声明以及(jí什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)鲍威尔在记者会(huì)上对(duì)未来政策路(lù)径的(de)展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资产有(yǒu)意外(wài)下(xià)跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场面临(lín)涨跌(diē)两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场对(duì)于美联储货币政策(cè)迅速转向的(de)乐观预期出现(xiàn)一(yī)定(dìng)修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利(lì)多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制边际减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银(yín)行业风险事件余(yú)波反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的(de)角度(dù)来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得(dé)央行“购(gòu)金(jīn)潮”经久不息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主要是，市(shì)场和美(měi)联储对于(yú)后续(xù)货(huò)币(bì)政策之间的预期差，以及美国经济层面(miàn)的(de)韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业(yè)率指标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联(lián)储货币(bì)政策(cè)转向(xiàng)的阈(yù)值区(qū)间，这极有可能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币(bì)政策前景预(yù)期摇摆。”他(tā)说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会议落地(dì)后的一段时(shí)间(jiān)内，市场仍然(rán)会延续上述的修正走势，美联储还(hái)需(xū)在更(gèng)多数(shù)据指引以及银行风(fēng)险事(shì)件落地(dì)后，再相(xiāng)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的(de)决策(cè)思(sī)路。而市场对于年内(nèi)降(jiàng)息(xī)的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目(mù)前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国经(jīng)济是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年(nián)，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是(shì)美债(zhài)实际(jì)利率的变(biàn)化，但是最近这种联(lián)系正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金以及(jí)美元结算体系的变化(huà)使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体(tǐ)来看，他(tā)认为目(mù)前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期(qī)的表现也是(shì)易涨(zhǎng)难跌(diē)。从资产配置(zhì)的(de)角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经(jīng)表现出了(le)一(yī)定(dìng)程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下(xià)行以及欧(ōu)美银行业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情绪对(duì)贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国(guó)通胀高位(wèi)带来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预(yù)计(jì)在(zài)高(gāo)通胀压力下，市(shì)场(chǎng)对降息预期的修正或将(jiāng)带来金银价(jià)格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启(qǐ)，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜(lán)起伏，同(tóng)时基(jī)本面(miàn)因素也多(duō)空(kōng)交织，海外(wài)市场容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预(yù)计美联(lián)储(chǔ)会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加(jiā)风(fēng)险资(zī)产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联储议(yì)息(xī)会议等重要(yào)事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)悬而未(wèi)决，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过(guò)分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可(kě)关(guān)注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低(dī)布局多(duō)单(dān)。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会(huì)议这一关键时间节点，投资者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则要保(bǎo)持头寸有足(zú)够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表(biǎo)示，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息(xī)会议给出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语