A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资(zī)本市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大(dà)发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思ong>茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技(jì)领军(jūn)企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况(kuàng决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事(shì)引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要(yào)如(rú)此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下(xià)降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全(quán)年资(zī)本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营。