5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买(mǎi)方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)公开资(zī)料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布(bù)的(de)金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工(gōn粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思g)智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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