昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句他(tā)认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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