金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思suàn)公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(y劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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