A股“股王”之争进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益于当(dāng)时基(jī)建大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春(chūn)节(jié)后白(bái)酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了(le)离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示(shì)，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素(sù)，二(èr)级市(shì)场对科技企业(yè)的态度(dù)能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络(luò)的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)119出警收费吗 119出警收费标准是多少什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要(yào)原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的(de)责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设(shè)施(shī)企业(yè)，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，202119出警收费吗 119出警收费标准是多少3年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字(zì)化转型(xíng)收入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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