近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口de)进口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中162邮箱162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口怎么登陆，162邮箱登录登录入口钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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