“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服(fú)务(wù)行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场(chǎng)份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦(lún)特油(yóu)价可能会(huì)在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是(shì)关系国计民(mín突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么lor: #ff0000; line-height: 24px;'>突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的(de)一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然(突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么rán)能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场(chǎng)对今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下(xià)半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预(yù)计(jì)存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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