周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(sh同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗àng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报(bào同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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