财联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例(lì)一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的(de)一(yī)季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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