5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，20231lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活(huó)期资(zī)金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了(le)变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的(de)活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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