美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担(dān)心自己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平(píng)静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击(jī)，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为(wèi)大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走势(shì)，对(duì)此轮(lún)原油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而(ér)美(měi)国即将(jiāng)进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基(jī)本(běn)全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然(rán)存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终(zhōng)端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于(yú)带动(dòng)部分(fēn)装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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