当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他(tā)几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些路透社(shè)消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的(de)报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管(guǎn)工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在(zài)过(guò)去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安全利益的(de)方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件(jiàn)的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国内商(shāng)品(pǐn)短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需(xū)及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国(guó)际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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