大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　<一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米strong>3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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