个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划(huà)业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者(zhě)选择的(de)产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户(hù)的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求(q五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩iú)。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研(yán)的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩nián)金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的。

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